意见负责人| Shen Zianggan和Jiang的Ture新 近年来，中国的价格继续以低水平运作。从第二季度开始，GDP的缩进器指数在1998年至1999年以后（7个季度）的连续九个季度的缩进器指数增长了，最长的定价从1993年发现了。第二季度，GDP脱名者在全球Fiscal Crisis中降至-1.2％。 从6月的每月数据来看，CPI同比增长了0.1％，在四个月内完成了负面增长，但在28个月内不到1％，接近1998-2000（35个月）。 PPI年复一年下降了3.6％，标志着自2023年8月以来的最大减少和连续第33个月的负增长。在2012年至2016年期间，PPI连续54个月经历了负增长。 与此背景相反，秘书长习近平在7月1日在中央经济委员会的第六次会议上发起了主动权并清楚地要求“根据法律和法规控制公司的无序和低成本竞争”。经济数据和先前政策的声明显示出较低的价格趋势。这是中国经济发展的重要限制。那么这种现象背后的原因是什么？如何消除当前低价情况？ 措施1：我们将坚决支持居民的消费 价格水平基本上取决于供求。近年来，中国的退出差距（实际产出与潜在产出的潜在产出之间的差异）仍然为负，这表明实际产出长期低于潜在的输出（即，总需求低于总供应总额）。 根据2024年8月出版的2024年国际货币基金组织第4条的报告，中国的生产差距分别为-4.0％，-1.1％，-2.8％和-2.0％，分别为2020年至-2.0％2023年。出口差距预计为2024年至2025年的-1.2％和-0.5％，这表明收敛趋势。但是，由于过去两年中的全国性价格趋势大大低于预期（IMF希望中国GDP机GDP指数在2024年为0.1％，实际上，它是-0.7％），因此2024年至2025年之间的实际退出差距可以大大高于以前的IMF预测。 国内需求不足是退出差距负数的主要原因，最慢的消费也是国内需求不足的显着核心。从2020年到2024年，公民的人均消费支出的增长率为5.5％，在2025年上半年为5.2％，2019年在2019年的8.6％都显着低于8.6％。从2020年到2024年，从五年到2024年，五年的销售总额为3.25％，但第3.25％的零售价为5.05％，最初是5.0％，占5.0％的销售额，占5.0％。 2019。 那里Re，增加居民的消费是减少供需不平衡并促进价格稳定的关键。我认为，政策措施的以下两个方面尤其重要： 另一方面，我们支持具有较高强度率的服务消费。据估计，中国与美国在2023年之间的产品消费比例不会大不相同，但是服务消费的比例却是巨大的。中国的服务消费远低于美国的45.8％，仅占17.9％。与产品的消费相比，服务的克服效果较小，可以吸收更多的工作。可以通过特殊的政府债券和特殊政府债券或消费优惠券或消费补贴（涵盖恢复，文化旅游，体育，健康，清洁度和其他领域）来筹集资金，以发出服务消费的可能性。 同时，农村居民的社会保障水平将有所改善。中国对社会保障部门的投资相对不足。在2021年，我国家的社会支出约占GDP的11％，约占比OECD国家较低点的10％，在类似时期，OECD国家 /地区的人均GDP少4％。同时，就高龄，医疗服务，住房等方面，我国的城市居民和农村居民之间存在很大的差距。建议将培养信息推广到社会保障系统，增加州资本分配的社会保障资金的参与，提高农村居民的社会保障水平并缓解消费问题。 措施2：促进合理的工资增长 薪资趋势也是观察价格的重要观点。从理论上讲，工资增加了增加的生产成本，导致产品价格上涨，导致基于成本的通货膨胀，反之亦然。 当前的矛盾结构性失业的割礼仍然显着。 6月，国家城市调查的失业率为5.0％，但劳动力的失业率从16至24岁，25-29岁的失业率仍然达到14.5％和6.7％，不包括学校学生。由于托管要求或运营压力，金融，房地产和汽车等行业的工资裁员和削减也很普遍。 5月的消费者信任指数为88.0，连续第26个月少于90。其中，就业的次数仅为71.4，它接近历史最低限度。希利亚招聘的大数据还表明，中国市场指数（CER）预计将在第一季度减少和每月减少，第二季度有所下降。 在这种情况下，工资增长显着放缓。 2021年，非私有就业官员和城市地区的私人部门的平均工资增长达到9.7％和8.9％，但在下一届三年。最近的数据显示，2024年，非普里尔非酸性城市单元中员工的平均工资年复一年至2.8％，这是1982年以来的最低最低限度。雇员的名义工资也逐年降至1.7％，统计数据在2009年发现，这是一个新的BASS。 移民工人的收入表现出相同的特征。 2024年，移民工人的平均月收入为4,961元，比上一年的增长率为3.8％，这在历史上是一个低水平。其中，移民工人的平均每月收入约占总数的60％，仅年复一年3.5％，是自2015年以来的第二个最低水平。 鉴于先前的趋势，作者一方面建议，为稳定就业政策而做出的努力将增加。基于最近宣布的保险，例如改善特殊贷款，工作稳定性通过积极的激励措施这样作为税款，豁免，补贴和补偿。同时，通过增加最低工作来进行劳动。提高薪资确定，合理增长和付款保证的机制。 同时，它加速了该帐户的授权。除了积极扩大国内需求和促进消费外，我们还需要充分利用我们的财政空间，并加速促进债务授权。例如，它用于支付满足公司支付的帐户或要求的较晚费率。它包括在隐藏的债务交换范围内，有效地减轻了业务运营压力，并软化了公司和居民之间的“资金分配”。 措施3：尽快稳定房地产市场 从2021年的下半场开始，中国的房地产市场一直保持着深入的协调，这对经济发展产生了巨大影响。一个s 2024年，房屋销售的新领域，房地产公司的资金，新成立的建筑区和房地产投资分别下降了45.7％，46.5％，67.5％和32.1％的历史最高最高最高最高最高最高最高。 自今年第二季度以来，经过大约四个撤退区，房地产销售再次下降。高频数据表明，截至7月22日，在30个大型和中城市的房屋中，新的房屋新地区年复一年下降了21.4％。房地产的下降趋势降低了多渠道价格趋势。 首先，房价的持续下跌直接影响由于租金而导致的CPI增长。截至2025年6月，在上一年连续第39个月中，全国70个大型和中型城市的新建和使用住房的PRECIOS减少了。自2022年第二季度以来，由于房屋价格最低，租金ICC的年复一年或负数增长。 其次，实际减少了房地产投资降低了建筑原材料的价格和PPI的有限增长。 6月，与建筑行业密切相关的铁和冶炼加工行业（铁和钢）以及非金属矿物产品（水泥，玻璃等）的PPI分别为-11.3％和-4.3％ - 年龄 - 年 - 年内 - 负面增长连续38和34个月。 同样，房地产销售的下降减少了房地产的循环消费，以及在压力下相关消费品的价格。去年2021年下半年的第四季度，当时新的政策在此期间有效，家具，家具和建筑材料的零售性能很弱。因此，电器的ICC连续28个月经历了负增长，直到6月才给予阳性。 从更宏观的角度来看，房地产对中国经济产生了系统的影响n调整而不是对劳动力市场的负面影响，居民的收入，现有财富和消费信托的收入，对价格水平下降施加了总体压力。 6月13日，州议会提出“稳定房地产市场的更多努力，以停止和稳定跌倒的房地产市场并稳定下来。”作者建议，最高水平的C Citiesthey的购买限制将被完全废除，从而进一步降低了购买房屋的成本，从而降低了现有抵押贷款的利率并释放了可能的住房需求。其次，中央政府而非地方政府领导商业住房的收集和存储（主要是由于1级和第2级城市的人口净入口），以及1级和2级城市中住房价格将尽快稳定，从而提高市场的预期。第二，家庭注册系统的改革l加速，消除了在教育，医疗保健，老年护理，住房以及相关团体购买房屋的需求等公共服务中未建立的永久人口和城市居民之间的差距。问。 计数器专业4：“反间距”促进了根深蒂固的改革 竞争“滚动”是指一场恶性竞争，在这种竞争中，经济机构投入大量能源和资源来维持市场地位或在有限的市场中竞争，但不提供利润的总体增长。它的典型特征是一场无序的价格战，这通常会导致行业利润水平降低，上游和下游损害的工业链，较低的产品质量和不适当的创新投资问题，这使工业发展处于危险之中。 “滚动”竞争和无序的价格战，导致了一些新兴行业的不同行业。采用汽车行业（新的能源车辆CLE）举例来说，截至6月，运输车的IPC连续第36个月的增长率为负增长，并且制造业汽车的IP连续第34个月达到了谈判。从1月到5月，汽车制造业的年收益为2，该公司已扩大到11.9％，是自4月23日以来最低的。与此同时，产品和服务的质量质量较差，并且对公司的研发投资不足。 政策级别密切关注竞争“涉及”； 2024年经济工作中央会议提出了对“内容”竞赛的全面审查。今年早些时候，正式出版了“统一国家市场（判决）的建设指南”。 4月，“实施有关审查审查的法规的措施”正式实施。 6月，“法规向中小企业保证的资金支付”是正式的审查了实施，并审查了“针对中国共和国的竞争法”。 秘书长习近平1月1日在中央经济委员会的第六次会议上发出了强烈的信号，建议“根据法律和法规控制公司的低成本和竞争无序竞争”。 7月18日，工业和信息技术部宣布将实施一轮新的工作计划，以稳定10个主要行业的增长，涵盖钢铁，非有产，石化金属，建筑材料，机械，汽车和能源设备等行业。 与要约一方的改革主要集中在上游行业，并着重于减少2015年至2018年的管理能力，这一“反入式”回合旨在旨在新兴的低速行业（例如太阳能生成，新能源车辆）。 作者认为能力过大，很重要，但是E基本原因是公司低价竞争的基本原因是财政和税收制度以及当地估值系统。如果此“反智能电影”可以改善“财务和税收系统，综合会计系统和信贷系统，促进综合市场”，那么“高质量开发评级系统以及执行绩效资格系统和资格系统可以改善，促进政策层面并逐渐改变供应方面的供应方面。消除中国低成本的持续运营。 本文的来源：2025年7月24日“金融杂志” 西纳金融公司（Nina Finance）认为的所有专栏都是作者的个人意见，并不代表西纳金融的立场或观点。 遵循“微信的官方意见负责人”，以使更多的兴奋性销售者本文。单击微信接口右上角的 +记录，选择“添加朋友”，然后输入您的微信帐户Nion负责人“ Kopleader”或扫描下面的QR码以添加您的笔记。意见领导者从其专业领域提供有关财务信息的专业信息。